麦肯锡《全球资产负债表》显示瑞典国有资产的数额排名世界第二

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麦肯锡全球研究院最近发布了一份《全球资产负债表》。报告中表示，在2020年之前，全球财富总量的增长大体上是跟GDP增长保持一致的趋势的，但是近二十年来，虽然全球的GDP增长始终不温不火，但财富总量却实现了迅速扩张，财富和GDP之间形成了分歧。建立国家的资产负债表可以帮助我们更好的了解财富具体都在哪些地方，从而制定政策来优化财富的利用，将财富引导到包括可持续、经济适用房和基础设施等生产率更高的领域来促进经济的持续增长。

在这份报告中，麦肯锡全球研究院考察了占全球总收入超过60%的十个国家的资产负债表，它们分别是：澳大利亚、加拿大、中国、法国、德国、日本、墨西哥、瑞典、英国和美国。他们发现：

1. 在本世纪的前二十年里，全球资产负债表的市值增长了两倍。

2. 世界从未如此富裕，但国家、行业和家庭之间存在巨大差异。

3. 全球三分之二的净资产以房地产的形式存在，仅约20%的净资产被置于其他固定资产，这引发了人们对各国能否有效分配财富的质疑。

4. 相对于收入而言，目前的资产价值比长期平均水平高出近50%。

5. 对全球经济而言，每1美元的新投资就会产生近2美元的新债务。

报告显示瑞典的总资产在近20年里增长了50%，其中77%的资产都存在房地产中，房地产的价格在这20年期间增长了3倍。在资产价格增加的同时，经营资本的回报率却下降了。瑞典总资产的20%都归政府所有，这让瑞典在报告中的这十个国家里面排第二，仅略低于中国。

中国的国有资产数额相当于GDP的1.8倍，主要来自于土地和国有企业。而瑞典的国有资产数额相当于GDP的1.3倍，主要是因为政府债务的水平很低，而同时有广泛的金融和非金融的资产投资。这个数字是远远高于美国和英国的，因为这两个国家的国有资产数额甚至是负的，因为政府的借贷太多。

瑞典是如何做到如此低的债务水平的？这还得从上个世纪90年代的那场金融危机说起。瑞典社民党领导的政府在上个世纪80年代彻底开放了信贷市场，允许银行可以想借出多少钱就借出多少钱，可以完全不受政府和央行的控制。结果大家都发现借钱盖房是一个好主意，只要房价不降，银行的资产就是安全的。瑞典人开始疯狂借钱，还开始向海外市场发展。

当时一家叫Allhus的公司从一个叫Nyckel的金融机构借了7亿克朗在伦敦开发房地产，结果惨遭失败，破产之后无法还款，引发了连锁效应，瑞典陷入了著名的90年代经济危机。当时瑞典的GDP连续三年下降。房价狂跌，最少贬值20%，最多贬值80%，失业率从之1990年的1.5%，在短短两年内就飞涨到了10%。基于对瑞典经济的不信任，很多人开始抛售克朗。为了维护克朗的汇率，在1992年9月16日，瑞典央行把基准利率调到了500%。这个利率持续率3天，在这3天时间里面，所有的取款机都取不出来钱，也没有人能从银行里借出来钱，但最终克朗还是贬值了10%。

金融危机之后，瑞典便在当时的财政部长Göran Persson的带领下开始了大范围的国债清理。后来Göran Persson做了瑞典的首相，也继续保持了提高税收和减少政府支出的财政政策方向。在Göran Persson执政期间，瑞典政府的债务从大约GNP的80%，降低到了49.4%；同时，瑞典的总体税收负担那从GNP的50.2%涨到了51.4%。很多人认为，瑞典当年在2008年的全球金融危机中屹立不倒，就是因为当年Göran Persson的国债清理工作的结果。

瑞典新上任的首相安德森也是在当年Göran Persson执政期间进入瑞典政府工作的，90年代的金融危机给她留下了非常深远的影响。跟她一样从财政部长作上首相的Göran Persson也是她的重要导师。她曾经讲述过自己当年被迫去美国华尔街找银行家们满脸堆笑的借钱的事情。她说：“当时银行家们说瑞典推行的北欧模式注定会失败的，因为公共支出太多了，这会阻碍自由的市场经济，而自由的市场经济才是唯一能创造繁荣的。但自由的，没有监管的市场经济其实是问题的创造者，并不是解决者。它没有让我们得到繁荣，而是让我们得到了疯狂的投机经济。结果后来就发生了华尔街金融危机，银行家们还得去找社会找政府救他们。”（Magdalena Andersson接任社民党党魁，有可能成为瑞典第一个女首相）

虽然政府债务水平低，国有资产数额高意味着瑞典抵御金融危机的能力要比报告中其他的一些发达国家强很多。但同时，报告也指出瑞典的国有资产过着“不见光”的生活。很少有人去聚焦国有资产的使用和投资问题。瑞典国有资产的数额和整个斯德哥尔摩股市的估值是一样的。这笔巨额的财富是由政府来代替纳税人管理的。如何正确的使用这一大笔的财富来更好的建设一个可持续发展的社会是一个值得关注的问题。《国家公共财富》这本书的作者Dag Detter和Stefan Fölster甚至认为，如果政府能管理好瑞典的国有资产的话，瑞典是完全不需要通过提高税率来增加政府财政收入的。

参考新闻：

https://www.mckinsey.com.cn/%E6%B4%9E%E6%82%89%E5%85%A8%E7%90%83%E8%B5%84%E4%BA%A7%E8%B4%9F%E5%80%BA%E8%A1%A8%EF%BC%9A%E6%88%91%E4%BB%AC%E7%9A%84%E8%B4%A2%E5%AF%8C%E4%BD%BF%E7%94%A8%E6%95%88%E7%8E%87%E5%88%B0%E5%BA%95%E6%9C%89/

https://news.cision.com/se/mckinsey---company/r/varldens-forsta-globala-balansrakning-visar-att-en-oproportionerligt-stor-formogenhet-ar-last-i-sver,c3454682

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